【市场】受累产能过剩 水泥公司上半年业绩不佳

　　【2016-07-14 中国证券报 中国水泥网】

　　根据国家统计局数据，2016年1-5月，水泥行业实现销售收入3047亿元，同比下降5.54%，降幅继续收窄；全行业实现利润总额44.9亿元，同比下降52%。5月份单月利润总额为46.4亿元，较上月增长近1.5倍。虽然单月利润有较大幅度增长，但累计利润下滑仍然较为严重，预计上半年行业盈利将低于2015年同期水平，近年来表现最差。

　　行业寒冬不可避免影响到上市公司业绩。从目前上市公司业绩来看，所在区域的盈利状况直接决定了上市公司的业绩，区域分化明显。分析人士指出，需求低迷导致水泥价格下跌为企业亏损主因。在东北、华北和西北地区，需求大幅下滑导致区域景气度恶化明显；亏损企业吨水泥完全成本均较高，在行业下行期盈利弱化明显。这些区域产能过剩和价格战问题一直存在，影响了区域内上市公司业绩。

　　冀东水泥预计，上半年亏损90000万元-95000万元。公司表示，上半年主要产品销售价格同比降低20%。通过加强成本费用管控，推动各项降本增效措施落地，同时积极拓展市场，扩大产品销量，在售价大幅降低的不利情况下，实现经营利润同比减亏约5.8亿元。天山股份预计中期净利润亏损16000万元。

　　金隅股份则通过多元化布局成为水泥板块公司中目前唯一一家业绩增长的公司。公司预计上半年净利同比增加60%-80%，上半年房地产板块结算收入的增加成为净利润增加的主因。房地产结转面积约72.7万平方米，较去年同期39.8万平米增加82.7%。

　　四川双马所在的西南地区基本保持微利状态。受益于二季度产品价格上涨，四川双马预计上半年将实现扭亏，实现净利润1000万元-4000万元。

　　二季度业绩改善。尽管行业基本面没有明显好转，但二季度随着行业供需关系改善，水泥价格出现一定幅度上涨。加之煤炭价格仍处于低位，上市公司亏损幅度大幅改善，天山股份上半年较去年同期减亏。

　　中金公司认为，下半年水泥需求仍将保持温和上升；从供给端来看，近期因长江流域持续降雨造成库存上升较快，可能影响下半年华东旺季涨价幅度，但主导企业协同意愿较强，旺季涨价仍然可期。预计下半年水泥价格和吨毛利仍延续震荡上行趋势。

　　此外，国企改革相关概念升温，水泥板块近期也有一定表现。分析人士指出，今年以来，水泥行业国企改革加快，有望显着推进行业供给侧改革，提升盈利能力。中材集团与中建材集团的战略重组有望减少重合板块的恶性竞争并实现优势互补，在供给侧改革和去产能的背景下，水泥行业的去产能步伐将大大加快。此外，金隅股份与冀东水泥的重组后业绩表现或可期待。